Pese a las presiones inflacionarias y a los riesgos económicos previstos para 2026, el Banco de México (Banxico) mantiene su confianza en que la inflación convergerá a su meta puntual de 3 por ciento en el tercer trimestre de este año, algo que analistas de Banamex califican de "incongruente".
"El Banco de México reafirma su firme compromiso de conducir la política monetaria para asegurar la convergencia sostenida de la inflación hacia su meta puntual de 3 por ciento", señaló el banco central en su Programa de Política Monetaria para 2026, publicado el martes.
A lo largo de diversas decisiones de política monetaria, el banco central recortó su tasa de referencia de 11.25 por ciento a inicios de 2024 a 7.00 por ciento al cierre del año pasado.
"Estas decisiones fueron conducentes a la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3 por ciento", refirió el documento.
Agregó que la Junta de Gobierno seguirá tomando decisiones con el firme compromiso de procurar alcanzar la meta inflacionaria de 3 por ciento.
Para Banamex, el Programa presenta incongruencias, al no reflejar datos observados ni el propio análisis del banco central sobre el impacto de choques de precios en sus pronósticos de inflación, lo que incrementa los riesgos y los cuestionamientos sobre la credibilidad de Banxico.
Desde que se presentó el Paquete Fiscal 2026, señaló el banco, debieron incorporarse los choques estimados en los pronósticos de inflación.
Recordó que en la minuta más reciente la Junta reconoció que estos choques podrían obligar a actualizar las previsiones, y que el propio Programa Monetario indica que se "valorará actualizar las proyecciones inflacionarias para reflejar de manera más precisa los efectos asociados con dichas medidas"
"En este sentido, resulta incongruente que, ya contando con la materialización del choque del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) en los datos de inflación de la primera quincena de enero, además de señalar en su análisis que 'se anticipa que el impacto en la inflación sea acotado, transitorio y de corto plazo, a pesar de que la inflación anual se vería afectada durante todo el año', sigan manteniendo que se alcanzará la meta de 3.0 por ciento en el tercer trimestre de 2026", añadió.
Banamex consideró que no haber ajustado la trayectoria de inflación desde hace varios meses conlleva una pérdida de credibilidad en las proyecciones de Banxico.
"Además de que no ha surtido el efecto deseado de cerrar la brecha entre los pronósticos del banco central y los de analistas, esta subestimación persistente ha tendido a erosionar la credibilidad de dichos pronósticos", señaló.
"En este sentido, la trayectoria con horizonte de convergencia de la inflación a la meta de 3.0 por ciento para el tercer trimestre de 2026 ya no resulta creíble, al presentar una diferencia significativa respecto a nuestra proyección de 3.9 por ciento para ese trimestre, así como frente a la de otros analistas, que anticipan la inflación para el cierre de 2026 en 4.0 por ciento".
El banco central indicó que probablemente pausará su ciclo de recortes de tasas en su primera reunión de política monetaria del año, en febrero, y después reanudaría la flexibilización a un ritmo más gradual.
"En línea con lo esperado, anticipa recortes adicionales luego de una pausa para evaluar los efectos de impuestos y aranceles", mencionó Banamex.
COMENTA ESTA NOTA